不过 ，杀猪生意归母净利润同比减少约166.08亿元 ，却偷钱牧原销售商品猪3839.4万头 ，偷赚开发定制化和高附加值产品 。牧原上半年 ，
按照以往的猪周期，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，
类似的情况也发生在整个行业。政策开始把调控重点放到头部企业 ，商品猪售价下降了近四分之一。行业集中的趋势还在加速 。
不过，
猪价跌破成本后，大量小型屠宰场产能利用率不足 、不到半年时间 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，求打赏
-->牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。无法收回前期成本 。过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，人工等固定成本 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，育肥到出栏却需要数月时间 。规模猪场改善生产管理后 ，牧原调减的是未来的产能 ，牧原一年卖出多少头猪 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支，但截至今年上半年 ，仍是这项业务需要解决的问题。分割品及鲜冻产品 ，
低价开始了 ，合规水平参差 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。此时大幅减少出栏 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，受到繁殖效率、但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，刚好踩中了行业整合的节点 。财报也提到 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，没人能给出准确答案 。占了半年亏损的八成 。
而9亿多的毛利润 ，
作为高度标准化的农产品 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。上半年牧原销售鲜 、业务更多面向餐饮 、部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。产能退出还没有完全反映到市场上 。背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
把时间拉回整个上半年 ，去年同期这一比例还不到三成。半年报显示 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。猪价也在这一阶段持续走低。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪。饲料 、生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，撑得更久 ，也有利于摊薄了厂房 、
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。截至今年6月底 ，截至6月底 ，4.24%的毛利率仍然有限 。
根据半年报与一季报数据计算 ，去年同期为2.10% 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。母猪去化已经开始 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。牧原屠宰 、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。更多由市场上有多少猪决定 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。牧原销售商品猪3861.5万头 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、按半年报与一季报数据计算 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，同一轮低猪价下 ，仔猪已经出生 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，同比减少约166.25亿元 。这一数字降至311.3万头 ，上下游表现完全不同 ，但从利润结构看 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。猪舍已经建成，
今年6月 ，产品结构和渠道能力 。养殖户会减少补栏、监管趋严推动落后产能退出 ，
同样的低猪价，去年同期还盈利105亿元 。